8月钢材品种先跌后涨，均价下移，需求预期落空叠加成本下调兑现影响了本月下行的力度。9月钢材市场持续关注供需博弈格局带来的需求变现进度和政策影响下需求预期能否进一步兑现，预期的落地与否和现实的强弱博弈或继续影响市场形成触底反弹的行情。

  8月钢材品种集体下跌，成本线下移。高温雨水淡季来了，需求跟进不济，叠加国内外经济面偏弱，因此导致了价格的下行，整体表现符合前期的预判。钢铁产业链相关品种月内16跌，跌幅低于3%的品种是不锈钢，跌幅在0.31%，其它品种跌幅在5.66%到10.87%。从卓创资讯的钢材市场价格指数来看，截止到8月30日卓创资讯钢材市场价格指数839.68点，环比7月底的872.67点下跌32.99点，跌幅在3.78%。同比去年同期的989.14点跌幅在15.11%，同比数据跌幅放大。

  纵向角度看，钢铁行业上下游重点商品的价值呈现传导式运行，整体传导顺畅度可观，跌幅较大商品在前中后段均有分布。整个钢铁行业下跌的主要推动力在于需求释放有限的影响，淡季效应下的需求端的恢复没有到达预期影响了钢材市场价格的下跌。

  横向角度看，钢铁行业诸多钢材品种则呈现共振式下跌，品种差异化减弱。废钢铁跌幅较大，达到10.87%，热轧板卷跌幅9.49%，跌幅居于第二。带钢跌幅9.06%，焦炭跌幅9%，位列第三和第四的位置，其它品种跌幅在9%以内，更多是受整个钢铁行业表现不景气的影响。

  从整个钢铁基本面来看，开工方面，铁矿石、镀锌板卷、结构钢、拉丝材的开工均有回升，其它商品开工则会降低。从盈利水平来看，焦炭、生铁、镀锌板卷、焊管、拉丝材为正值，其它品种利润为负值。除螺纹钢、焊管、型钢、结构钢、不锈钢外，多数品种本月利润均出现不同程度的下降。

  9月份钢材市场行情报价预期在供需恢复下出现一定先跌后涨的行情。主要受到供需修复博弈、龙头大厂出价下调、库存水平下降、宏观指标参差不一、季节性因素等的综合影响。

  从供应端来看，考虑原料和中间品两方面。一种原因是原料到成品钢材的变现过程。卓创资讯调研统计多个方面数据显示，截止到8月29日高炉开工率仍然在80.24%的相对中高位水平，较上月底略有下降。综合2021年至今的高炉开工率历史谷值66.73%和峰值86.43%来看，当下处于历史高低开工率水平的68.58%的水位线上。和去年同期对比来看，当下的水平略低于去年同期的水平85.91%。

  另一方面则是钢材品种排产方面的一个指标检修损失量。以主流产品热轧板卷为例，9月份热轧板卷预估的检修损失量为167.02万吨，相较上月实际的检修损失量191.21万吨有所减少，即产生供应有增量的预期表现，从而略抑制钢材市场价格的上行；当然，由于钢厂或受到利润不足等影响产生阶段性检修现象，该检修损失量长期的影响有所减弱。

  从需求端来看，同样需要仔细考虑中间需求和终端需求两方面。中间商需求来看，未来要关注期现货联动下，中间商的补库需求和一定的投机需求产生空间；而终端需求方面，地产方面，要关注各类门槛下降后的新增购房需求的释放对于钢铁市场的影响，短期来看增量或有限；家电和汽车需求则更多关注各地以旧换新和政策补贴下的终端商品需求释放带来的金九银十钢铁备货需求的释放。从最新的制造业PMI数据分析来看，新订单指数为48.9%，比上月继续下降，且在荣枯线之下，表明制造业市场需求有限。

  从9月份宝武、首钢、鞍本、山钢等大厂针对热轧板卷、中厚板、冷轧板卷、涂镀板卷等的订货指导价来看多数下调100-200元/吨，个别品种降幅更大。总的来看，此次钢厂指导价调整对未来行情支撑效果有限。后期还需持续关注有突出贡献的公司的月度调价方向，若出现企稳或者反弹则对市场有一定向好预期，9月中上旬即将公布的新一期政策也值得关注。

  卓创资讯通过研究统计局工业公司产成品和PPI同比数据，从中发现，当下正处于价格下降周期中的被动去库存阶段。同时，卓创资讯监测钢材（热轧、冷轧、中厚板、线材、螺纹钢）五大主流品种的库存数据发现，截止到8月29日库存水平在1500.41万吨，远高于历史中等水准1261.3万吨。

  首先，长周期库存水平来看，选取2006年至今近19年的库存数据，当下的库存水位线%的水位线水平，整体仓库存储上的压力有一定降温。

  其次，中短周期库存水平来看，选取2022年至今近3年的库存数据，当下的库存水位线%的水位线水平。

  再次，从月内短期水平来看，8月份的库存水平较7月份出现151.72万吨的减量。综合看来，当下的钢铁库存水平处于历史中位略偏低水平附近，整体仓库存储上的压力有所降温，对价格形成一定中性略偏多的影响。

  然后，通过库存的预期性表现来看。监测社会库存季节性指数不难发现，2024年整体的库存水平表现要高于历史的库存指数，同时当下去库存表现依然低于预期。这也从侧面反应了2024年钢材市场价格下行出现的供需矛盾积累。（未完待续，见下文《毕红兵：国外降息周期临近 金9月关注钢铁终端消费需求边际恢复（（下）》）